Главная » 2009 » Июнь » 30 » Великобритания, Центральные банки ЕС Следуют за Федеральной Резервной системой
Великобритания, Центральные банки ЕС Следуют за Федеральной Резервной системой
20:37
Вчера, и Европейский центральный банк (Европейский центральный банк) и Банк Великобритании сократили их исходные процентные ставки, чтобы сделать запись понижений. Это особенно невероятно в случае Великобритании, чей Центральный банк более чем 300 лет! Вы можете видеть от следующей диаграммы, что оба Центральных банка более чем восполнили свои соответственно медленные запуски в ослаблении кредитно-денежной политики, производя несколько драматических сокращений нормы, после примера Федеральной Резервной системы. Основание британская норма теперь достигает.5 %, только немного выше чем Процентная ставка по федеральным фондам, и немного ниже чем норма Европейского центрального банка на 1.5 %. Учитывая, что они по существу достигли конечной остановки своих вариантов кредитно-денежной политики, все три Центральных банка исследуют дальнейшие варианты, нацеленные на перекачку денег в их соответствующие экономические системы. Федеральное правительство уже “объявило, что программа, чтобы купить $100 миллиардов в прямых обязательствах жилья имела отношение, правительство спонсировало предприятия (GSEs) — Федеральная национальная ипотечная ассоциация, Freddie Mac и Федеральные банки жилищного кредита — и $500 миллиардов в основанных на закладе ценных бумагах, поддержанных Федеральной национальной ипотечной ассоциацией, Freddie Mac и Ginnie Mae.” Поскольку я написал в связанной статье, “это быстро сопровождалось программами обратной покупки, услугами по кредитованию, инвестициями в инвестиционных фондах денежного рынка, и соглашениями о выборе, все из которых были разработаны, чтобы добавить его ‘традиционные операции на открытом рынке и ценные бумаги, предоставляющие первичным дилерам.’ Усилия Федерального правительства также работали, чтобы ослабить нехватку ликвидности в кредитных рынках за границей, вступая в соглашения о свопах с несколькими иностранными Центральными банками, страдающими от острых Нехваток долларов.”
В соединении с сокращением нормы Банк Великобритании, тем временем, накачет £150 миллиардов непосредственно в британские кредитные рынки через поддержку ликвидности, покупая общественный и частный долг, и покупки актива. “Главная цель количественного ослабления не состоит в том, чтобы послать денежную массу в орбиту, но мешать этому разбить …, денежная масса, проведенная домашними хозяйствами, повысилась по беспокойно медленной норме за прошлый год, и запасы частными нематериальными фирмами фактически понижались.” В отличие от денежно-кредитных программ Великобритании и США, Европейский центральный банк к настоящему времени воздержался от вида поддержки ликвидности, которая требовала бы печатать новые деньги. Вместо этого “центральный банк продолжит предлагать банкам еврозоны неограниченные ссуды по норме политики центрального банка до по крайней мере конец этого года.”
О сокращениях процентной ставки объявили одновременно с потоком макроэкономических данных, которые все вместе красят холодную картину. Рост еврозоны спроектирован в-2.7 % на 2009 и 0 % на 2010. Текущий уровень безработицы в 8.2 % и восхождение. Шип в стороне ЕС представлен Восточной Европой, где рост падает в тревожном темпе, давя на ЕС с этим. В то время как государства-члены ЕС обязались вмешиваться, если бы одно из их собственных падений в банкротство, маловероятно, что они вмешались бы так же, если бы государство-член неЕС обанкротилось. Британская экономика является так же отчаянной, заключив контракт по пересчитанной на год норме 5.8 % в новой четверти. Дикие карты - недвижимое имущество и финансовые секторы, состояния которых все более и более переплетены. Так, что валютные рынки должны сказать обо всем этом? Экономисты использовали двойные явления уклонения от риска и дефляции, чтобы объяснить бесконечную слабость в Фунт и Евро. Все конечно знакомы с понятием США как "зона безопасности" во время периодов глобальной финансовой неустойчивости. Гипотеза дефляции, тем временем, предполагает, что Европейский центральный банк (и до меньшей степени, Банка Великобритании), отставал от кривой, ослабляя ликвидность. Европейский центральный банк, особенно имеет harped на инфляции как причина для сокращения ставок более быстро. Учитывая, что инвесторы теперь более обеспокоены сохранением капитала чем инфляция цен, из этого следует, что они предпочли бы вкладывать капитал, где Центральные банки были более бдительными о дефляции (то есть США).
Лично, я думаю, что длительные снижения в обеих валютах, несмотря на крутые сокращения процентной ставки, указывают, что гипотеза дефляции - койка, и инвесторы остаются зафиксированными на уклонении от риска. Ни по какому совпадению временное восстановление в американских акциях, которые имели место в январе, также сопровождалось ударом в Евро. (См. диаграмму ниже). Я думаю, что это мышление разумно, но только в краткосрочном. Учитывая текущую экономическую обстановку, я не думаю, что инвесторы (и торговцы валютой) могут быть обвинены для того, чтобы проигнорировать возможность, что количественное ослабление и программы ликвидности должны будут быть финансированы с печатью новых денег, которые были бы неотъемлемо инфляционными. Много сравнений делаются с Японией, злополучная количественно ослабляющаяся программа которой преуспела только в раздувании пузыря рынка облигаций и значительно увеличении японского государственного долга. Согласно одному комментатору, “трудно утверждать, что количественное ослабление закончило дефляцию; высокие цены на нефть сделали это. Тем временем, экономика вылечивала самостоятельно большинство структурных проблем, таких как лишняя способность и слишком большой долг, связанный с дефляционной окружающей средой.”
Короче говоря, со средним и долгосрочным горизонтом вложения в памяти, я думаю, что подход Европейского центрального банка к контакту с кредитным кризисом является более способствующим денежно-кредитной стабильности. Таким образом, когда инвесторы становятся утомленными от идеи США как зона безопасности, они без сомнения сосредоточатся вместо этого на основных принципах. В котором пункте, Европейский центральный банк будет вероятно вознагражден за то, что он выполнил его мандат антиинфляции, в форме более сильного Евро.
Просмотров: 445 |
Добавил: euro
| Рейтинг: 0.0/0 |
